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本周展望:宏观事件了了,但股市有下跌潜力

重点之要点

  • 中国时值春节,全周休市
  • 美国宏观数据严重缺席
  • 几乎可以肯定,澳洲联储与英国央行将维持各自的政策不变
  • 欧盟与美国企业财报密集出炉
  • 超买股票有下跌并引发整个市场避险的潜力
  • 商品美元备受瞩目,但整体上左右市场的数据很少

简要回顾:美联储“大变脸”;就业数据好于预期、科技企业财报强劲

如果对上周做回顾,那内容就是美联储、非农就业报告和美国科技巨头财报。

周中,美联储推动股市反弹,帮助美国主要股指创下年内新高;也推动美元指数下探1月初低点。之后,美元在周五非农就业报告揭晓前反弹。我们之前就曾预测过,美联储及其主席的立场意外鸽派,而事实也正是如此。这本来在意料之中,但从市场的反应看,美联储的鸽派程度或许强于预期。美联储的关注焦点突然从加息倾向转向完全中性并依赖数据前景。由于“遥远的通胀压力”,FOMC在决定未来利率“调整”时将“耐心以待”。言下之下,因为“调整”可以是加息,也可以是降息,一旦经济恶化,美联储甚或降息。美联储主席也确认了有关美联储正在评估其资产负债表策略并将在接下来的会议上推出计划的报道。

因为本月就业报告的影响,基本上被美联储周三先发制人大变脸,从强硬转向中性而抵消。所以,尽管我们看到了一个惊人的数字(1月新增就业几乎是预期值16.5万人的两倍,达到30.4万人),市场却没什么反应。这点和我的同事Fawad Razaqzada早些时候指出的一样。周五下午,我们也看到了一份相当强劲的制造业PMI。由于美联储再度“依赖数据”,交易员思索这对利率的意味。在这样的情绪影响之下,美元略有反弹、股市开始高点回落。

来看主要财报消息。Apple、Facebook 和Amazon等财报悉数好于预期,但Apple以及Amazon令人失望的指引(后者程度更甚),一定程度削弱了光环。Amazon股价上周五暴跌,并打压纳指。如果指引下调成风,投资者难以找到在当前高位持有股价的正当理由,从而可能导致股市在接下来几周修正。因为绝大部分美国企业巨头的财报已经出炉,现在焦点转向欧洲企业财报。

本周展望:中国休市;澳洲联储与英国央行公布决议

周二:除了澳大利亚零售,我们将在周二首先迎来澳洲联储会议,而英国和美国的服务业PMI将在当天晚些时候发布。

澳洲联储的利率决定简单直白,但联储对澳大利亚货币政策未来的看法,则值得关注。一方面,中国经济疲软,但另一方面,澳大利亚国内数据略有改善,尽管可能不足以让联储放弃其鸽派倾向:

  • 澳大利亚的通货膨胀压力略有增强,四季度最新CPI季率增长0.5%,年率增长1.8%
  • 最近几个月的就业数据越来越强劲,前周再次超过预期。失业率因此下降到了区区5.0%。
  • 零售销售月率微增0.4%,略高于预期
  • 但营建许可再度明显下滑,月率跌幅高达9.1%
  • 对澳大利亚最大贸易伙伴中国经济增长的关切,可能是澳洲联储连续第29个月维持利率在当前1.5%低点并传达鸽派展望的主要原因。
  • 路透社最近的一项民意调查显示,经济学家认为澳洲联储会将利率维持到2021年第三季度。只有6名参与调查的经济学家预计2020年3月会加息,而之前这个数字是11名。

周三:新西兰的季度就业数据将在当天晚些时候或新西兰时间周四上午公布。

  • 新西兰的就业趋势是积极的,去年第三季度的就业增长了1.1%,轻松超过预期
  • 事实上,新西兰的就业人数在过去五个季度的每一个季度都有所增长,而且增长的结果比预期的要好。
  • 在过去的12个季度里,新西兰的就业率只有一次下降。在这段时间里,我们看到10次读数超过预测;一次读数符合预期,唯有一次意外下降。

周四:随着3月29日的退出日期逼近,而英国退出欧盟进程缺乏进展,英国央行所谓的“超级周四”对英镑交易员来说可能是一门哑炮。

  • 因此,没有人期待利率或量化宽松政策会有任何变化——而且这应该是货币政策委员会一致的决定。
  • 考虑到( 1 )英国退出欧盟持续的不确定性,( 2 )国内工资增长的进一步改善,( 3 )中国和德国经济活动的放缓,以及( 4 )最近包括美联储和欧洲央行在内的其它几个主要央行的谨慎展望,在季度通胀报告中和央行行长新闻发布会上,英国央行对经济和通胀的评估值得关注。

周五:加拿大月度就业报告占据中心位置

  • 与更受关注的美国非农就业报告同时发布的加拿大就业数据,其光芒通常被前者所掩盖
  • 鉴于我们已经看到了美国的就业数据,加拿大的就业数据可能会比平时更受关注。
  • 公平地说,与美国的就业报告相比,加拿大的就业数字远没有那么令人印象深刻。
  • 过去几年中,强于预期的次数多于不及预期的次数。但在2018年,我们看到的总体情况非常复杂。
  • 在过去的2018年中,12份就业报告只有6份超过了预期,另外不及预期的6份报告中,有4份就业意外下降。
  • 但2018年下半年的趋势较为积极。
  • 圣诞节假期前的加拿大就业人数显著增加,其中9月份就业人数增加63,300人,11月份增加94,100人。10月和12月仅略有增加。

超买的股票可能重新遭遇下跌压力吗?

因此,在中国休市、经济新闻相当清淡的环境中,我们正在密切关注股市。许多股指短线“超买”,而大多数美国大公司已经公布了财报。在这样的背景下,我们可能会看到新一轮下行趋势。股市如果下跌,可能引发避险资金流入日元、瑞士法郎和黄金



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