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沃达丰主要销售指标可能回升

 

有机服务收入的复苏可能帮助减缓对印度与南非业务挥之不去的忧虑

 

概览

沃达丰(Vodafone)将于周二公布的半年报和季报,可能打击其已经化解了印度市场挥之不去的挑战的观念。不过,如果证实该集团关键区域的销售出现反弹的乐观迹象准确无误,则其股价可望扩大今年小幅上涨的势头。

 

要点:有机服务收入

主流预期指向该欧洲手机巨头的主要销售指标回升,其中增长较快的区域抵消英国、德国等成熟区域的落后表现。Bloomberg编制的平均预估值显示,二季度有机服务收入年率上涨0.2%,好于一季度的下降0.2%。

 

VodacomLiberty协议利好集团前景

该集团在南非的子公司Vodacom发布的半年报显示,业绩好于一季度。该地区的服务收入增长1.5%,为集团层面的业绩回升奠定基础。虽然经济不景气且面临降价的监管压力,Vodacom还是获得更多的客户。Liberty Global最近从BT转投沃达丰,负责批发服务。这点应该有利于沃达丰的销售前景,构成又一利好。过去的报道显示,沃达丰一直拒绝这样的交易,原因在于Liberty Global的毛利率不高。这次的收购可能为批发业务带来多个一位数的贡献,但投资者将仔细审视收购条款。

 

利害攸关的要点

该集团在欧洲的意大利与西班牙面临的挑战最大,如果要达到全年Ebitda 目标138亿-142亿欧元(略低于同比水平),以及保持前期现金流稳定在54亿欧元左右,需要这两个地区业务的稳定性增强。服务收入的回升可能是该集团可以满足这些目标的最清晰信号。“调整的”分红与包括可支配与拟议的的变送器基础设施分拆在内的其它成本措施,目标也是降低收入压力,所以同样是重点。

 

Vodafone Idea形势依然堪忧

这些方面的数字如果改善,将帮助抵消沃达丰在印度陷入困境的合资企业的任何潜在减记。自去年在价格战被迫与竞争对手Idea Cellular合并导致亏损78亿欧元以来,印度市场的竞争似乎没有减弱。严峻的市场形势加上合资公司Vodafone Idea的股价暴跌,带来了减记10亿欧元的风险。沃达丰的首席执行官Nick Read曾承诺不再向这家合资公司增资,但由于担心其可能很快变得毫无价值,最终或许不得不选择给予支持或完全关闭公司。

股价展望

沃达丰的股价从年中的20%下滑中反弹,今年迄今上涨5%。如果上文提到的有机服务收入增加、二季度总销量达到预期的108.7欧元(涨幅仅有0.1%),则构成沃达丰股价扩大涨幅的最佳机会。


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