嘉盛集团:非农风险,股市上行

在备受关注的美国月度就业数据揭晓前,欧股跟进美股走高。


欧美股市表现差异吸引买盘

欧洲和美国股市之间不断加深的短中线表现差异(后者跑赢前者)一定程度上吸引买盘周五重回欧洲市场。受此吸引,一些投资者正将回笼的股市收益投资到欧洲精选低价股当中。欧洲主要股指本周面临收跌,而标普500和纳指则有望录得上行。苹果市值到达1万亿美元这一极具象征意义的里程碑事件产生了足够积极的市场情绪,从而抵消中美贸易紧张关系再度升级的负面影响。苹果新闻还鼓励了买家再度把目光看向欧洲上市的iPhone供应商,从而更为广泛地提振了科技板块。


苏格兰皇家银行扩大银行板块涨幅

苏格兰皇家银行(RBS)宣布10年来首次派息,尽管该英国银行此前公布财报继续近来不佳表现,公司股价仍得以与其他欧洲大型银行并驾齐驱。财报中包括了用于支付美国住宅抵押贷款支持证券不正当销售和解协议的10亿英镑费用,另外,RBS也公布了8亿英镑诉讼成本。该行基于与美国司法部的和解获得了恢复股息派发监管批准,因此这一消息并不令人意外。但2季度的可分配利润为9600万英镑,此前广泛预期的是7.41亿英镑亏损,中期利润也因此到达18亿英镑,表现坚挺。法国农业信贷银行强劲的2季度财报也支撑了欧股银行板块,并带动股指整体上扬。斯托克600指数所有行业分项指数全线走高。


头晕目眩的一周

尽管如此,这其中仍包含了显而易见的脆弱因素,足以引人警惕:美国股指期货早前短暂下跌。毕竟,本周又是令人头晕目眩的一周,贸易战硝烟不断,美元再度艰难走高。更令人不安的信号则来自于人民币。最近几个月,人民币因贸易争端承压,在周四进一步下跌0.4%后,人民币汇率探入6.8926一线14个月新低。


美元挑战风险情绪

美元走强可能是本周末风险偏好面对的关键挑战。尽管本周保持政策不变,但美联储仍于声明中成功注入更多乐观情绪,美元应声连续第二周上涨。鉴于美元指数自1月触及4年多低点以来的上行一直走走停停(指数自5月底以来并未达成连续三个月的走高),美元涨势或很快暂停。不管怎样,美元新一轮走强是导致本周早些时候股市转跌的部分原因。这表明转折点或近在咫尺。市场认为,经常账赤字国在贸易争端加剧时或面临更为紧缩的美元融资环境。此外,到一定时候,美国跨国公司投资者们会再次担心出口需求及对大宗商品价格的潜在拖累。周五非农就业数据发布将成为一个重要拐点。


非农报告带来的轻微“痛苦交易”

ADP私营部门就业数据优于预期,报于21.9万就业人次增长,每周申领失业救济人数下行,ISM制造业PMI就业分项指标也超出预期。这次对非农的预测缺少了规模更大的美国服务业部门ISM数据这一常规输入值。但即便如此,非农就业风险指向上行。路透社调查显示,料7月整体就业增长19万,前值为21.3万。料失业率自4%下降至3.9%。而市场最为敏感的是小时薪资增速,预计7月月率增幅0.3%,前值0.2%,年率持平于2.7%。简而言之,美元可能需要一份无可辩驳的强劲数据才能扩大短线涨势。目前的头寸配置似乎也支持了这点:最新CFTC持仓报告显示,美国多仓位于2017年1月以来最高水平。美元指数看来本周至少可斩获0.3-0.5%涨幅。这表明,现在的多仓规模可能要更大。因此,如届时录得20万以上就业增长,或无法进一步吸引多头。但如数据中度失利-即不到17万,或引发市场洗牌。因此,“痛苦交易”风险看来相对轻微。但随着美元目前更倾向寻找上行而非下跌的理由,我们认为市场更为警惕的是前者。

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