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市场紧张不安,等待利率决议与更多财报公布

摘要

Caterpillar是最新警告贸易条件的制造商巨头,此时股市因等待政策决议而暂停脚步。


外汇市场是焦点

人民币创下13个月新低。接下来,日本、美国与英国都将宣布货币政策,并有可能使得本周外汇市场热闹非凡。某种程度上,方向已经决定,人民币持续走弱帮助美元保持在连贯第二个月上涨的正轨上。但外汇市场周一到现在的形态表明,结果并非一目了然。上周五整体利好的美国GDP数据未能带动欧元/美元有效下破1.16,欧元多头随后重拾信心。最省力的方向看起来仍然是向下。美联储在周三公布声明时将不会揭晓经济预测或召开新闻发布会,市场因此少了增持美元的理由。但我们只要看看两年期公债/美债殖利率差跌至数十年低点,就能知道欧元的上档压力依然非常沉重。CFTC数据显示,多头降至几乎持平的水平,暗示大型投机者正开始更加趋向看跌。欧元也走在连续第四个月下跌的路上。


日本央行眼下不适合退出QQE

日元可望连续第三周上扬。本周第一个宣布政策决议的是日本央行,并且央行的底牌基本已经露出:先是想调整量化宽松,在引发恐慌后不得不再加倍债券购买。就在上周五,几乎可以肯定展开了特别市场操作。有信号显示,周一进一步尝试压制日本政府债券殖利率上扬。这样的环境下,日本央行周二不适合去确认退出部分QQE政策。最近的CPI数据疲弱,市场纷纷猜测通胀预测值下调。这些暗示日元更轻松的路径是下跌,但本月大部分时候提振日元的避险买盘在周一非常丰盛。


英国央行引进中性利率

外汇市场一个动能似乎清晰的货币可能是英镑。经济学家几乎一边倒预测英国央行本周四加息25个基点。但即使如此,形势也是一片混沌。在经济增长良莠不齐的阶段,央行通常倾向于披露加息考虑的更多技术细节以防通胀过热。这一次,英国央行将披露其平衡利率(或“中性/自然”利率)。行长卡尼在5月份时说,将提供预估区间;这个区间将随着时间的变化调整。提供这样的区间不是减少困惑,而是增加困惑。纵然如此,市场有时候几乎注定要受指向更多紧缩的中性利率吸引。引进这种新形式指引的环境同样显而易见。和往常一样,没有精准的途径可以计算英镑可能的波动,但英镑/美元在预期中的加息之前触及1.4376,这点值得注意。从英国央行当前中性利率的暗示判断,即使回到1.33都是低估了加息的次数。


投资者谨慎

在外汇市场与政策有如此多需要关注的背景下,再加上人民币最近下跌 – 虽然相对7月初跌幅有限 – 投资者不愿大举持有头寸也在情理不中。在欧洲,一波不及预期理想的季度财报同样抑制了冒险情绪。而且,Twitter 与 Facebook股价的剧烈调整一段时间内将对快速增长的科技股构成最大的挑战。贸易局势僵持不下,则令形势更加复杂。各种关于美元上涨对收入的冲击、资本外流的加速以及美元流动性紧缩的猜测,同样将限制最近几年大行其道的再分配到新兴市场的策略。


Caterpillar的供应链遭遇挑战

Caterpillar是另一个很好的例子。该公司二季度活跃增长,同样好于预期,但评论将不会解答成长可以持续多久的问题。Caterpillar股价最新看涨,今年已经下跌近20%。Caterpillar似乎将再次确定之前的评论,即随着原材料成本增加,定价能力将增强。这家最大的建筑业设备制造商警告,事实已经证明,不好说需求增加就是好的,因为“需求剧增”挑战了供应链。


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