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历史数据暗示西得州原油短期内难以继续上涨

油价周一暴涨,我们决定看看西得州原油价格以往在波动性飚升之后的表现。

截至昨天收盘,路透数据显示西得州原油期货实现198412月以来第5个上涨幅度最大的时段。如果价格继续高企,消费者企业成本将上升,无形中带来通胀,因而必然给成长数字带来额外的压力。但今天我们将观察西得州原油在上升波动性增加的背景下如何交投。

请注意,下图左展示按收盘价计涨幅最大的30天,而下图右则展示剔除昨天收盘价的涨幅最大30天的远期回报(所以两者间将有轻微的差别,但基本分析保持一致)。



    • 从上图可以看出,上冲后的一周并不必然走牛。
    • 一周后的一半多时间里的平均回报同样为负。
    • 20天后(约1个月)显示对中位价格的预期为正,但对平均价格的预期为负(所以多个例外拖累了平均值)。但超过一半的时间里平均回报为正。
    • 三个月后超一半时间的平均与中位回报明显为正。




我们又从略有不同的另一个角度观察数据,即测量前收盘价到日内高点的百分比涨幅,以更好的捕捉时段内的波动性以及第一个跳涨缺口。从这个角度看,昨天的反弹是数据组中第15个涨幅最大的时段。

  • 这种模式结果相似,冲高后最多一周内的平均与中位回报为负,并且超过一半的时间回报为负。
  • 一个月后对中位回报的预期稍微偏正值,但平均回报再度转负。
  • 三个月后的一半多时间里对平均与中位回报的预期为正。

从上面的基础分析我们可以得出这样的结果,即冲高似乎并不支持短期继续上涨但可能在大约3个月后展露重拾上涨的信号。从某些角度看这是合理的,因为价格冲击可能给市场带来困惑与不确定,令价格倾向于震荡以及/或者回调。

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