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嘉盛集团:G7峰会前的避险基调

面对现实

在此次不那么友善的七国(G7)峰会于加拿大开幕前夕,利率预期逐渐回落。风险厌恶情绪卷土重来。摩根士丹利APAC指数连续6天上扬,亚洲股市在攻向三个月高点前掉头转跌。一定程度受增长数据不及预期的影响,日本日经指数遭遇0.4%跌幅。中国主要股市指标同样回调,甚至无视了贸易数据反映出的经济活跃性未有减弱,可能还有所增强,虽然美国进口额增幅不大。欧洲股市最终低开,美国股指期货合约扩大跌势。

特朗普推特定调

即便在“正常”情况下,市场也倾向于减记G7峰可产生具有持久影响力的具体公报的可能性。上次峰会召开的几周间,现任美国政府收回了之前气候相关承诺。尽管上份G7峰会声明中呈现出反“保护主义”色彩,但美国仍在贸易战的道路上迈出了第一步。美国新征关税对象包括了7国中剩下5国,而在隔夜发表的推特中,特朗普的口气依旧咄咄逼人,其他峰会首脑们可能很好奇,除开会外,有没有其他更具建设性的方式来渡过这个周末。

风险偏好消退

最坏的情况下,峰会可能引发贸易进一步敌对情绪,以及在我们已经目睹全球报复性关税迅速蔓延后,贸易冲突或继续升级。不出所料,随着交易员们积极规避下周初负面市场效应的影响,避险资产价格攀升。瑞郎兑欧元和美元上行,日元也开始吸引买盘,10年期美债殖利率曲线探回2.9%的征程暂时告停,欧洲10年期债券上行动能也在加速。

美元微光

在这样的背景下,顽固的美元空头们今天收获不错,但也并非事事顺意。美元指数成功稳定在93.4水平上方,如跌破该水平,则连续8个交易日的下跌很有可能演变为持续下行。毕竟,美联储加息是下周仅有几件可以确定的事情之一。市场或已计入25个基点加息,不过,联邦基金期货有关今年可能第四次加息的概率虽仍不算高,但却不断攀升,而这个可能性今年一整年都在投资者们脑海中萦绕不去。一场混乱的唐宁街斗争后,首相梅的内阁终于得以保持完整,但鉴于其立场更为存疑,加之与英国退欧大臣关系破裂,英镑兑美元受制于1.3455-1.348下方。汇价上破该水平的努力似乎注定以失败告终。英镑兑欧元迎来小幅买盘。德国工业产出下行,数据延续了该欧元区增长引擎经济指标近期意外颓势。另外,受欧央行退出QE的激进暗示影响,意大利10年期债券开盘暴涨。而随着避险流的加速涌入,日元兑美元(还有欧元)走高。

聚焦Charlevoix

G7峰会即将于加拿大魁北克省Charlevoix拉开帷幕,各国领导人在与会过程中发表的任何即兴言论都很可能让本周余下经济数据退居次席。接下来的重要发布只剩加拿大的产能、就业和住房开工率。其中就业数据尤为关键,如表现不及预期,美元/加元在今晨上破后或进一步攻向1.30。

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