全球市场适应了贸易战湍流,关注美国CPI、英国白皮书与特朗普

市场恢复平静

我们预期,市场对意外的反应越来越迟钝可能限制股市的波动率。这种预期一定程度正在奏效。在白宫公布针对中国2000亿进口征收新关税的细节之前,主要的谜团在于针对的产品而不是征税本身。中国政府回以克制的言论并且在宣布反制之前通常会观望一段时间,也帮助压制了沪深两市的负面反应。如此一来,两市主要股指纷纷快速反弹2%左右,幅度基本与韩国的KOSPI一致。同时,日本的日经、澳大利亚的ASX与香港的恒指悉数收复全部或大部分前一时段的跌幅。

标普月线可望转阳

欧洲股市到目前为止保持坚挺并且美国股指期货预测可能有进一步上升的空间。美国市场凭此可以继续好于亚太市场,即使在贸易紧张局势升温的时候。比如,过去一个月,中国的CSI300下跌约10%,而德国的DAX跌3%。但亚太股指走势变得更稳定却给美国股市斩获月度阳线,创造了似乎合理的背景。美国的标普500指数可能独领风骚,尤其是周五一系列银行巨头的表现如果一如预期健康的话。这个华尔街基准股指7月份下跌0.5%。FTSE 100周三收低1.7%,德国DAX当月跌3%。但风暴迅速降低的阶段可能有限,如果中国政府开始反击,逆流可以席卷每个市场。而因为供应链长期遭到损害并且对全球成长的打压变得更加明显,市场将持续震荡。

美元上涨的基础坚实

中国人行再度上调人民币在岸与离岸中间价在略高于预期的水平。人行正在实践最近的声明,即旨在保持人民币与市场稳定、平静。这些并不必然消除中国政府最终选择弱人民币的猜测,但明显起到了稳定的作用。美元需要这种稳定,安然取得相对于新兴市场和商品货币的殖利率和流动性优势,但整体情绪改善同样减轻了欧元的压力 – 有分歧从而更强硬的欧洲央行执委会,也舒缓了欧元的下行压力。不过,欧元上涨的主要原因还是空头回补,特别是欧元兑日元的上涨;而这可能很快消退。美元整体走强应很快限制其反弹,压制其不会超过1.1680太多。美元对日元的压力,是对美元实际方向的一块试金石。最新走势来看,美元/日元正在扩大周三的反弹,已经稳稳地到达112大关。日元回撤暗示的广泛冒险信号,迟早将帮助美元扩大涨势。

关注美国CPI、英国白皮书与特朗普

美元下个转折点将来自周四的美国通胀数据。市场将此报告看得特别重要,其中非常重要的核心读数料显示物价依然火热增长:6月小步、稳步以春夏季0.2%的速度上升,年化从5月的2.2%上升到2.3%。如果数据令人失望,美元涨势可能坚定地熄火。英国政府将要公布的脱欧白皮书,可能和美国通胀一样吸引人,但近期影响或许小一些。梅相成功战胜反对人士并安然度过这些人辞职造成的动荡,英镑随后上涨。要保持涨势,可能只需要白皮书和之前内容的暗示一样。特朗普是个不确定因子。他抵达伦敦,可能发表更多像那些有关俄罗斯影响德国等令人困惑的言论。市场参与者正在学习如何过滤这些噪音,但其总是有机会左右股市或汇市,即使影响转瞬即逝。

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