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嘉盛集团:股市仍因银行财报向好的希望获撑

股指周五反映出的乐观情绪主要都依赖于即将揭晓财报的三大美国银行。

聚焦银行

在贸易阻力问题仍然困扰投资者的背景下,市场焦点投向本周重点事件:美国资产和营收规模最大的两大银行-摩根大通与富国银行财报发布。财报除对两大投行本身意义重大外,也标志着今年第二个财报季的正式启动。鉴于上半年利率上行且通胀、产出、成长和劳动力市场改善,对财报表现的预期高涨(至少对占主导地位的美国银行盈利预期甚高)。受此影响,华尔街预期二季度金融公司收益可望增长21%,而所有标普500指数公司整体或录得近21%收益增长。

花旗收益表现或落后于其他银行

不过,这波大浪或无法将所有船只举起。美国银行中资产总额位列第四的花旗集团也将于周五公布第二季度财报。花旗在存款增长方面表现最为疲弱 – 2018年迄今存款增长4.53亿美元,不及其他三家主要对手银行的一半。造成该局面的主要原因在于花旗为了节省成本,转而寻求网上业务增长而关闭了美国大多数城市的分支机构。但该战略阻碍了花旗实现财务目标的能力,并导致其盈利能力落后于主要竞争对手。华尔街本周继续近期对花旗盈利预期的逐步下调。在某种程度上,这反映出华尔街对花旗同行-摩根大通(JPM)、富国银行(Wells Fargo)、高盛(Goldman)和美国银行(Bank of America)态度的日益保守。因此,市场对花旗及其竞争对手近期和当前业绩表现出一定的谨慎情绪。预计花旗第二季度每股收益1.56美元,同比增长22%。预计摩根大通每股收益2.21美元,上涨21.7%,富国二季度每股收益1.12美元,较上年同期增长4.5%。

谨慎的理由

如上述备受关注的银行财报结果不及预期,对股价的影响可以预见。更广泛市场情绪仍在关注近期中美贸易关系纷争,对本周股市上涨的谨慎情绪呼之欲出。同样值得注意的是,去年税收立法调整可能给公司季度财报造成进一步潜在影响。例如,百事公司本周早些时候发布的财报表现优于预期,但前瞻指引未作调整。一笔额外的7.77亿美元过渡性税收支出或对前瞻指引未上调负有部分责任。其他方面可能也会出现一些较预期更为严重,或完全出乎意料的负面影响。鉴于地缘政治不确定性,这些不受欢迎的意外因素或令今年余下时间展望变得更加谨慎。就在昨天,标普500指数再次录得当月首个涨幅,在股指2018年偃旗息鼓,仅上行4.3%的情况下,投资者的持续信心较往常更为重要。

欧洲财报预期相对温和

欧洲财报预期要相对温和,如未来几周财报失利,股市跌幅或更为迅速。未包括波动巨大的能源板块财报的汤森路透 I/B/E/S 主流预期斯托克600指数公司二季度总净收入增长约3%(包括能源企业收益的话,这个预测值增至8%)。潜在预期从小周期高点下降到9%左右。除了长期低迷的公用事业和大型电信企业之外,科技和医疗行业应收下滑也令人担忧。欧洲金融板块增长预期温和回升(+7%),但多年来,大型银行财报中屡见不鲜的一次性影响可能会再度拖累金融行业收益表现。

保持乐观的理由

不过,即便那些石油权重较大的欧洲和美国股指也无视了本周布伦特原油价格7%跌幅。因此,如无负面意外,周五持续支撑股指和美国期货的乐观情绪可能给本周市场情绪画上一个积极的句号。本周美国国债交易的窄幅波动也引发借贷成本可控的市场预期,这点也对情绪有所帮助。今天我们同样很难忽视美元不可避免的上涨势头。另一方面,美元指数第四大周涨幅或很大程度上受到了英国脱欧消息的影响。风险晴雨表日元努力维持涨势。交易员们正密切关注着欧元行情。在美国总统否定了唐宁街“脱欧蓝图”后,英镑或继续受制于1.32美元以下。欧元/美元可能同样继续波动,不过北欧货币对和英镑的全线强势也平衡了欧元/美元走势。

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