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FOMC会议回顾:鸽派盛行!

正如我们昨天联邦公开市场委员会(FOMC)前瞻报告中所指出的,美央行不会马上调整政策,鉴于此,交易员们得仔细研究鲍威尔及其同僚的报告,以了解此次会议对未来政策调整的影响。事实证明,形势已然明朗:美联储做出了一次重大的鸽派转变

即使与市场鸽派预期相比,FOMC对美国经济的担忧仍十分明显:

  • 政策制定者的中值预测为2019年GDP仅增长2.1%(自12月的2.3%下修);
  • 2019年CPI的中值预测也降至1.8%(12月预测值1.9%);
  • 今年底利率中值预测为2.25-2.50%,与当前水平持平。17位潜在投票委员中有11位预期央行将于2020年前按兵不动;
  • 点阵图中值预测2020年仅一次加息;
  • 央行将于9月底结束缩表。

上述所有预测调整都表明,美联储对美国经济深感担忧,交易员也注意到了这一点。根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具,市场预计今年降息的可能性接近40%,高于昨日25%左右的降息概率。考虑到美联储对预测的下修幅度,若未来几天降息预期进一步上升,我们也不会感到意外。

图表文字:联邦基金期货交易员现计入近40%今年底美联储降息概率,较昨天约25%的概率上升。
来源: TradingView, FOREX.com

市场反应

不出所料,市场对美联储政策前景看法的急剧转变也在更为传统市场中得到了体现。美元兑所有主要竞争对手货币至少下跌了60个点,截至本文撰写时,美元指数已下挫0.60%。金价和油价因美元走软上行,而美国主要股指则因未来降息可能性回升至正值区间

债券市场走势最为猛烈:10年期美债殖利率当天下跌整9个基点至2.53%若于此收盘,则标志着债券自去年5月以来最大单日涨幅(殖利率跌幅)。与此同时,两年期美债殖利率也下降了8个基点至2.40%。

尽管我们认为未来几个月经济数据可能显示美联储的戏剧性转变有些反应过度,但随着市场迅速适应美联储新姿态,若美元持续走软、股市/大宗商品上扬及殖利率进一步下滑,我们也不会感到意外。


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