受制于贸易问题,欧洲汽车股的反弹可能变成“镜花水月”

摘要

受到整个贸易局势的拖累,欧洲汽车股周四的反弹将落空。

 

美国主导

我们观察的24支欧洲、美国与亚洲汽车股,2018年以来总计缩水1390亿美元。这样的表现突显出投资者的担心远不止于对新关税的直接影响,也令人瞩目“无常的”华盛顿政策。有报道暗示,白宫可能搁置对欧盟汽车进口征收20%关税的威胁,以换取妥协。但从美国总统最近反复无常的所作所为判断,遭遇更多波折的几率可能高达50%。

 

戴姆勒遭遇重创

在欧洲,遇冷的贸易关系意味着戴姆勒股价继续承受大部分下行压力。今年,该公司股价的表现落后于DAX基准股指,也落后于欧洲汽车与卡车股。以美元计价,公司蒸发的市值幅度也在我们观察列表的榜首。即使周四反弹了4%,2018年的市值也缩水了200亿美元。这样的数字轻松超过了中国的广汽与长城汽车今年蒸发的市值,即使两者股价下滑的幅度高达40%-46%。

 

戴姆勒遭遇双重关税

打击戴姆勒的一些因素与关税/贸易担心发生之前的广泛事件有关,但这些事件现在可能加剧其下行压力。比如,预测下调、戴姆勒自美国出口到中国与欧洲出口到美国都遭遇新的关税、从欧洲出口到中国的对手现在受益于中国的新关税政策(即5月份自25%下调,之后,中国上调对美进口汽车关税到40%)。就在那之前,戴姆勒刚刚下调美产奔驰中国的售价。此外,戴姆勒净债务/核心盈利率为5.5%,杠杆高于宝马、大众、菲亚特与标志。税收与融资成本劣势给了竞争对手大众更高的折扣空间。

 

关税刹车板

尽管目前各种说法甚嚣尘上,美国针对钢铝上调25%关税将很快打击欧洲所有汽车股。而且,如果贸易逆风加剧或持续劲吹,将全面冲击包括欧洲汽车业在内的全球制造商。

 

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