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欧洲股市积极反弹,后市依赖于美联储决策

对于欧洲股市跟随全球股市反弹的判断,最好的说法可能是,如果它重拾跌势,也不会比其它地方的股市更糟糕。
欧洲市场到目前为止的反弹具有活力。早些时候市场高点有所回落,但DAX上涨0.4%、法国CAC40上涨0.6%,而STOXX上涨0.5%左右。因此,对于美联储主席有关“适当”时可能降息的温和暗示,“风险资产”只是和其它的对手一样做出积极的回应 – 也可能是过度的反应。
  • 欧洲股市反弹的活力表现在其对意大利消息的广泛反应上。欧盟确认对意大利执行惩罚措施后,FTSE MIB下跌。但因为欧盟经常性地发出信号,所以这样的决定也不奇怪。意大利国债期货下跌,且敏感性很高的意大利银行股下挫,但可以预示情况的殖利率差几乎没有发出警示信号。总理Giuseppe Conte本质上是中立派,他在本周提出请求,要求联盟的两位领导人确认结束争吵。这两位领导人,当然也包括Giuseppe Conte本人,都支持联盟政府。Giuseppe Conte一再表示遵守欧盟的命令。最坏的情况是,欧盟仍会要求意大利交罚金,但已经部分反映到市场走势中。
  • 一堆受到密切关注的PMI报告也被“择优”吸收。德国突出的表现只是比预期值高出0.4点,但好歹坚定地站在“成长”的一方,报在55.4,所以增添了股市的信心。
  • 作为欧洲最不受青睐的银行业,2019年几乎没有上涨(以STOXX子指数衡量),目前也没有余力真正伤害股市的走高。主要的一点是,市场轻松看待欧元的上涨。德拉吉周四如果宣布慷慨的贷款条件,相对欧元/美元5月底低点以来1.6%的涨幅可能一定程度还是令人失望,但可能程度不会太深。由于欧洲央行现在似乎正在努力应对,失望情绪或许随时消失。

正常化后的股指图表:STOXX欧洲600银行、STOXX欧洲600 – 今年迄今

来源: Bloomberg/City Index

  • 从更大的角度看,欧洲股市像华尔街与亚太股市一样,趁此机会消解一个多月跌势造成的失衡。由于投资者寻找最便宜的资产,科技与硬件股脱颖而出。像矿业、金属、交通运输、资本品,当然还有汽车等“重”工业,也借东风上涨。

本质上,一旦股市的反弹得到证实 – 换句话说,如果全球货币政策确实转向宽松 – 则有大量迹象表明可以继续参与欧洲股市的交易。

美联储主席的评论是否明确为了安抚?对于这点仍有争议,但事实证明,他巧妙地将焦点从“耐心”转向“适当的时候”,目前对股市足够了。如果市场的解读最终是错的,那么欧洲股市不能“幸免于难”。但至少如果重拾跌势,也不会比其它地方的股市更糟糕。

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